26.06.17 85 503 0
A ako pochopiť, aké riziko môžete podstúpiť
Priemerný výnos na americkom akciovom trhu od roku 1965 je približne 10% ročne.
Ale ak investujete do amerických akcií na jeden rok, môžete získať výnos a -37% - to je výsledok, ktorý investori dostali v roku 2008. Toto je riziko investovania do akcií.
Artem Kuroptev
investitor súkromný
Každý intuitívne chápe, že riziko je pravdepodobnosť zlyhania. Očakávali ste napríklad výnos 10% ročne, no dostali ste 40% strat. Bolo to riziko, ktoré sa naplnilo. Je zrejmé, že musíte byť Schopní nejako posúdiť pravdepodobnosť takéhoto výsledku.
Riziko je zložité, pretože ide o rovnicu s mnohými neznámymi. Častokrát sa riziko posudzuje na základe historických údajov a v istom zmysle je to ako jazda cez spätné zrkadlo.
Je ťažké a zaujímavé hovoriť o rizikách. To je to, čo urobíme.
Prečo je hodnotenie rizika dôležité
Pred investovaním je vhodné posudiť riziko s prihliadnutím na ciele a príležitosti. V závislosti od toho, koľko peňazí máte a na ako dlho investujete, vám budú vyhovovať rôzne nástroje a strategie.
Napríklad máte zadarmo 100 tisíc rubľov a chcete ich premeniť na 200 tisíc za rok. Potom za všetky peniaze kúpite akcie jednej druhotriednej spoločnosti a zadržíte dych. Riziko je vysoké: na ročnej báze sa tieto akcie môžu znehodnotiť o 25%, 50% alebo dokonca 100%. O rovnakú sumu ale môžu zdražieť.
Ak máte stabilný zdroj príjmu a investujete časť svojich peňazí na starobu, možno vás bude zaujímať dlhodobý výsledok, no nie je to také desivé, ak sa investície v sa buducom roku odpíu o tren V tomto prípade môžete časť peňazí investovať do rizikových cennych papierov, časť do konzervatívnych nástrojov.
Či riskovať alebo nie, závisí od vašej finančnej situácie.
Ak teraz plánujete žiť z peňazí z investícií, skoky v ziskovosti a platobných tokoch môžu byť neprijateľné, pretože potrebujete stabilný príjem. V tomto prípade sú pre vás vhodné predvídateľnejšie nástroje, ako sú bankové vklady, krátke štátne dlhopisy alebo dlhopisové fondy.
Zvyčajne sa uvažuje takto:
- akcie a akciové fondy sú rizikovým nástrojom;
- dlhopisy a dlhopisové fondy - priemerné riziko;
- krátke štátne dlhopisy a vklady sú relatívne bezpečné.
Ale všetko má svoje nuansy.
Riziková premia
Predpokladá sa, že investori dostávajú vyššie výnosy za vyššie riziko. Toto sa nazýva riziková prémia.
Ak potrebujete stabilitu, kupujete menej rizikové nástroje, no získate z nich menší príjem. Ak ste ochotní riskovať, potom nakupujete rizikovejšie nástroje a to môže priniesť vyšší príjem. Alebo možno nie. A môže priniesť stratu.
Napríklad 100 dolárov investovaných do dosť riskantného amerického akciového indexu pred 90 rokmi by teraz bolo 300.000 dolárov. Ale tá istá stovka investovaná do relatívne bezpečných amerických vládnych dlhopisov by sa zmenila len na 7.000 dolárov. Superrizikové akcie jednotlivých spoločností zároveň klesli na nulu kvôli konkurzu.
Čím vyššie riziko, tým vyšší možný výnos. Kľúčové slovo je možné.
Kto neriskuje, neinvestuje
Ale stále je možné znížiť riziká. O tomto - v našom zozname adries
Analýza rizík kuchyne
Predtým, ako prejdeme ku kvalitatívnej a kvantitatívnej analýze, trochu filozofie kuchyne. Analytici majú zložité vzorce a modely, pomocou ktorých vypočítavajú riziko. Sú užitočné pre naše úlohy, ale v praxi pre nás nie sú také potrebné. Vo vzorcoch a modeloch sa používa pomerne malý počet vstupných parametrov a svet je nekonečne rozmanitý a zložitý. Preto sú všetky finančné kalkulácie skôr svojvoľné a ľahko sa rozchádzajú s krutou realitou s nekonečným množstvom neznámych.
Chcem povedať, že sa nemusíte vrhať do matematickej džungle, aby ste zhodnotili riziká. Stačí sa pozrieť na to, čo sa deje okolo vás.
Centrálna banka odoberie bankám tri licencie týždenne. Je v takejto situácii riskantné mať vklady v ruských bankách alebo kupovať ich dlhopisy? Un ako!
V rokoch 2007-2008 stratil americký akciový trh v dôsledku finančnej krízy 45% svojej kapitalizácie. Je riskantné investovať do akcií, hoci aj amerických? Un nu!
V roku 1989 index japonského akciového trhu dosiahol 38 957 bodov, no na túto hodnotu sa už nikdy nevrátil a teraz je na úrovni približne 20.000 bodov (teda o 50% nižšie). Je vždy možné vysedávať v akciách, ktoré klesli na cene predtým, ako sa dostanú do zisku? Zatiaľ to nie je jasné, ale ako ukazuje japonský trh v horizonte 30 rokov, nie vždy.
19.septembra 2008 vzrástol ruský index RTS za jeden deň o + 22,39%. 6.októbra 2008 ten istý index stratil za jeden deň 19,10%. Ste pripravení na tieto snímky?
Investovanie na burze je riziko. Je vhodné mať predstavu o jeho veľkosti, aby to nebolo prekvapením. Jedným zo spôsobov, ako posudiť riziko, dokonca aj bez špeciálnych znalostí, môže byť jednoducho študovať to, čo sa stalo predtým, dokonca aj na Wikipédii.
Označovanie rizík na výrobkoch
Niektoré finančné nástroje (napríklad fondy ETF) majú jednoduché označenie úrovne rizika. ETF fondy dostupné na Moskovskej burze fungujú podľa európskeho práva, ktoré vyžaduje, aby bol každý fond označený úrovňou rizika na stupnici od 1 to 7. 7 je najrizikovejších.
Fond FXRL pre ruské akcie má najvyššiu úroveň rizika - 7; FXUS fond pre americké akcie - 5; a fond peňažného trhu FXMM je 1, najnižšia hodnota. To znamená, že akcie FXRL by sa mohli zajtra výrazne znehodnotiť alebo zhodnotiť. Ak zlacnejú, dostanete dočasnú stratu. Ale akcie FXMM budú mať zajtra približne rovnakú hodnotu ako dnes. Nezískate na nich šialené výnosy, no o peniaze rozhodne neprídete. Pravda, slovo „presne“ nemožno použiť v cennych papieroch: hoci je riziko nízke, nie je nulové.
Podobný systém označovania rizika existuje napríklad na stránke americkej burzy Nasdaq. Index rizika je číslo od nuly do 1000, ktoré sa vypočíta podľa akéhosi mätúceho vzorca. Čím vyššie číslo, tým väčšie riziko. Tu sú hodnoty pre niekoľko známych spoločností, indexov a dlhopisových ETF:
- Veon (Beeline) - 168;
- Facebook - 87;
- Google - 77;
- indicele S&P 500 - 47;
- indice Nasdaq - 58;
- ETF dlhopisov iShares s pohyblivou sadzbou (FLOT) - 4.
Ukazuje sa, že akcie Beeline sú dvakrát rizikovejším nástrojom ako akcie Facebooku a samotné akcie Facebooku sú dvakrát rizikovejšie ako indexové fondy S&P 500.
K príkladom som pridal exotickejší nástroj - ETF - fond strednodobých korporátnych amerických dlhopisov s pohyblivou sadzbou. Pridal som tento príklad, aby som ukázal, že index rizika môže byť veľmi nízky:
Tvrdí pe web NasdaqJednoduché hodnotenia rizík produktov nám neumožňujú odhadnúť absolútnu výšku rizika, ale umožňujú nám porovnávať rôzne nástroje, aby sme pochopili, ktoré a riz nich sú menekovie.
Kvalitatívna analýza a úverové rating
Ak chcete riziko posudiť sami, budete musieť urobiť kvalitatívnu analýzu. Toto je len módne slovo, ktoré znamená “pozri sa na vlastné oči, nájdi príčinu a následok”. Pozeráte sa na finančnú situáciu spoločnosti, situáciu na trhu a politickú situáciu a vyvodíte nejaké závery. Toto je kvalitatívna analýza.
Príkladom kvalitatívnej analýzy sú úverové ratingy špeciálnych agentúr ako Moody's, Fitch a S&P. Ľudia v agentúrach študujú, ako firma funguje, čo má s partnermi, trhy, economic a všetko ostatné.
Rating ukazuje, aká je spoločnosť spoľahlivá a či bude splácať dlhy
Na základe odborných posúdení jednotlivých faktorov sa tvorí rating - určité číslo alebo písmeno, ktoré vysvetľuje, aká dobrá firma je. Pre niektoré agentúry sú základom ratingu kvalitatívne hodnotenia, iné sa používajú spolo s kvantitatívnymi, o ktorých bude reč neskôr. Ratingy sú „úverové“, takže sa zvyčajne používajú na hodnotenie rizika dlhopisov, teda aká je pravdepodobnosť, že si spoločnosť požičia a nevráti.
Prelistujte si napríklad štúdiu S&P: za posledných päť rokov sa vyskytlo 0 nesplatení zo strany emitentov s dobrým „investičným“ ratingom a 412 zlyhaní zo strany emitentov sý neinvestičníčnémé. ...
"Investícia" je istá, investujte, chlapci. „Neinvestičné” - chápete.
Rating, podobne ako označovanie ETF, je užitočný pri porovnávaní dlhopisov. Napríklad Tinkoff Bank má podľa Fitch hodnotenie BB-, zatiaľ čo Rusko má hodnotenie BBB-. Rusko je o tri stupne vyššie, to znamená, že je bezpečnejšie investovať do ruských dlhopisov.
Investičná trieda
| Hodnotenie | Popis | |
|---|---|---|
| Statele Unite ale Americii | AAA | Najvyššia kvalita |
| Microsoft | AA + | Vysoká kvalita |
| AA | ||
| AA– | ||
| A + | Kvalita je nadpriemerná | |
| A | ||
| A- | ||
| BBB + | Podpriemerná kvalita | |
| BBB | ||
| Rusko | BBB- |
Popis
Vysoká kvalita. Microsoft
Kvalita je nadpriemerná
Neinvestičná trieda
| Hodnotenie | Popis | |
|---|---|---|
| BB + | Špekulatívne s výrazným rizikom | |
| BB | ||
| Banka tinkoff | BB– | Aeroflot | B + | Špekulatívne vysoké riziko |
| B | ||
| B- | ||
| CCC + | Nízka kvalita, veľmi vysoké riziko | |
| CCC | ||
| CCC– | ||
| C | Predvolené nastavenie je nevyhnutné | |
| D | V predvolenom nastavení |
Popis
Špekulatívne s výrazným rizikom
Nízka kvalita, veľmi vysoké riziko
Predvolené nastavenie je nevyhnutné
V predvolenom nastavení
Zvyčajne, ak o spoločnosti vôbec nič neviete, potom podľa hodnotenia rýchlo pochopíte, že je to úplne nezmysel alebo možno niečo, čo stojí za to. Čím bližšie k začiatku abecedy, tým sa to vyplatí.
Pri bližšom skúmaní nemá veľkú hodnotu samotné hodnotenie, ale dynamika: či rastie alebo klesá a aká je predpoveď. Napríklad v novembri 2016 agentúra Fitch zvýšila rating Tinkoff-Bank z B + na BB− so stabilným výhľadom.
Kvantitatívna analýza a volatilita
Kvantitatívna analýza zvyčajne znamená štatistickú analýzu veľkého množstva údajov, na základe ktorých sa hľadá nejaký vzťah. Toto je matematická mágia.
Hodnotenie rizika hrá dôležitú úlohu vo fáze formovania investičnej stratégie, keďže rozpočet aj očakávanie ziskovosti do veľkej miery závisia odd toho, do akej miery je investitor ochotný riskovať. Ak teda investori považujú budúce investície do nehnuteľností za nízkorizikové, potom sú ochotní zaplatiť viac za každý dolár plánovaného príjmu, čím sa zníži miera návratnosti. To znamená, že čím nižšie sú riziká, tým nižšia je ziskovosť.
Riziko je pravdepodobnosť straty v dôsledku akejkoľvek zmeny. Čím väčšia je šanca, že dôjde k negatívnej udalosti, tým väčšie je riziko. Pre investície do nehnuteľností sú najtypickejšie dve skupiny rizík - riziká krajiny a riziká spojené s konkrétnym projektom.
Riziká krajiny
Medzi riziká krajiny patrí predovšetkým pravdepodobnosť ekonomických, politických a sociálnych otrasov v krajine, kde sa nehnuteľnosť nachádza.
Mieru rizika krajiny možno nájsť v správach ratingových agentúr alebo poradenských firiem. Napríklad v rebríčku The Economist Intelligence Unit sú najnižšie riziká krajín v Rakúsku, Veľkej Británii, Nemecku a Spojených štátoch, najvyššie v Afganistane, Bielorusku, na Ukrajine atď.
Jeden z ekonomických faktorov rizika krajiny - nárast inflácie... Vzťah je nasledovný: čím vyššia inflácia, tým väčšie riziko. Najnižšie riziko predstavuje inflácia nižšia ako 5% ročne, najväčšie - viac ako 100%. Trh s nehnuteľnosťami je poistený proti inflačnému riziku tým, že ceny prenájmov sa revidujú mesačne alebo ročne: sadzby nájomného sú naviazané na index maloobchodnuž ciená odráciho dynamika infika Čím častejšie sú sadzby revidované, tým vyššia je citlivosť nehnuteľnosti na infláciu a tým väčší príjem investora. Napríklad hotelové izby, obchody, priemyselné sklady a krátkodobé prenájmy sa tradične považujú za vysoko citlivé na infláciu, kancelárie a REIT sa povamyžujú za priemerné dí a pozemky a pre
Nemecko je vo všeobecnosti krajinou s nízkym rizikom investícií do nehnuteľností, existujú však regióny s vysokým rizikom. Patria sem najmä východné krajinyĎalší ekonomický faktor rizika krajiny je spojený s nestabilita národnej meny... Bez ohľadu na to, či jeho sadzba stúpa alebo klesá, každá významná odchýlka predstavuje riziko. Najväčšie nebezpečenstvo pre trhy vzniká, keď je vzostup alebo pokles meny viac ako 20%.
Komoditné economicy sa vyznačujú aj takým rizikovým faktorom, akým je pokles cien ropy... Čím nižšie ceny, tým väčšia hrozba pre economic; najväčším rizikom je pokles cien uhľovodíkov o viac ako 20%. Takže podľa Savillsa na pozadí klesajúcich cien ropy v rokoch 2007 až 2009 byty v ruskom hlavnom meste klesli o 51%. V januári až februári 2009 začali rásť ceny ropy a stúpali aj náklady na meter štvorcový. V roku 2015 ropa vykazuje negatívnu dynamiku a klesajú aj ceny domov.
Ďalšími ekonomickými faktormi sú pokles HDP, pokles miery produkcie, pokles exportu a pokles kúpnej sily obyvateľstva. Najväčším rizikom je pokles každého z týchto ukazovateľov o viac ako 10%.
Ku krajinám patria aj sociálno-politické riziká. Negatívne môže byť ovplyvnený najmä trh s nehnuteľnosťami negatívny rast populácie, a to platí nielen pre krajinu ako celok, ale aj pre konkrétne osídlenie, ako aj samostatný región. Napríklad obyvateľstvo východného Nemecká sa sťahuje do rozvinutejších un perspektívnejších západných krajín, Także Tieto Západné krajiny sa považujú za menej rizikové trhy pre investície do nehnuteľností (s výnimkou malých miest v REGIONE Porúrie, ktoré strácajú obyvateľstvo v dôsledku nedostatok pracovných miest).
Politická situácia má tiež významný vplyv na správanie investorov a vnímanie rizika. Podľa štúdie Tranio sa 17% opýtaných realitných maklérov domnieva, že politické prostredie (spolu s ekonomickou stabilou) jedným z hlavných dôvodov, prečo si rusky kovoriaci kupujú Tento faktor je obzvlášť výrazný v krajinách ako Veľká Britania, Nemecko, SUA și Francúzsko.
Ďalším dôležitým rizikom krajiny je prípadné zmeny v legislationlatíve ktoré de mohli ovplyvniť trh s nehnuteľnosťami. Môže ísť o zmeny v daňovej legislationlatíve (zvýšenie existujúcich daní a zavedenie nových), zavedenie reštriktívnych zákonov súvisiacich s výstavbou a investíciami, ako ají zavedenie obmedit.
Riziká proiectu
Riziká spojené s projektom možno rozdeliť do dvoch categorie:
- riziká projektov Valoare adăugată, ktorých účelom je vytvárať pridanú hodnotu;
- obchodné riziká prenájmu.
1. Projekty s pridanou hodnotou
Projekty s pridanou hodnotou zahŕňajú výstavbu a prestavbu. Riziko takýchto projektov je pomerne vysoké, ale ziskovosť je tiež vysoká - 14-25%.
Hlavné riziká spojené s výstavbou:
- hodnota pozemku alebo obiect pri vchode môže byť nadhodnotená;
- výstavba alebo opravy sa môžu oneskoriť;
- odhady výstavby alebo renovácie môžu byť prekročené;
- predajná cena môže byť nižšia ako plánovaná;
- predaj môže ísť pomalšie, ako sa plánovalo.
Všetky tieto riziká môžu "zožrať" ziskovosť, v dôsledku čoho investitor zostane bez zisku alebo dokonca so stratou.
Všetky tieto riziká rastú úmerne s dlhovým zaťažením developera, to znamená, že čím viac úverových peňazí použije, tým je každé z týchto rizík vyššie. V najhoršom scenári, napríklad pri vysokom dlhovom zaťažení stavby a výraznej korekcii hodnoty, sa môže ukázať, že developer alebo investor zostane v strate. Skúsení vývojári vždy počítajú rôzne scenáre vývoja udalostí a za prijateľné sa považujú tie, v ktorých investor opúšťa projekt so ziskom 15–20% (klasický scenár) alebo 20–25% scenarios (optimistick)
Riziká projektu sa prejavujú ešte pred začatím prác. Hrozí najmä nezískanie stavebného povolenia ( Povoliť riziko). Jej podstatou je, že pri investíciách do prestavby, väčších opráv alebo výstavby od základov, na realizáciu po kúpe pozemku či object potrebujete prejsť kolaudáciami a získať povolenia. Zvyčajne je v cene zahrnuté riziko, že nezískate príslušné povolenie alebo že to bude trvať dlho. V niektorých krajinách sú developeri ochotní podstúpiť riziko, že nezískajú povolenie.
Komplexná kontrola - Due Diligence - ktorá zahŕňa štyri druhy odborných znalostí, pomáha určiť riziká spojené s konkrétnym objektom:
- Legal Due Diligence: právnici skontrolujú nájomnú zmluvu a dostupnosť stavebného povolenia;
- finančná a daňová due diligence: daňový poradca zisťuje skutočné náklady na údržbu zariadenia, vypočítava ziskovosť a výšku daňových odpočtov;
- hodnotenie rizika (Șansa și riscul): skúmanie perspektív rozvoja lokality, ako aj vplyvu existujúcich a budúcich konkurentov;
- technické posúdenie (Due diligence tehnică): preskúmanie technického stavu nehnuteľnosti (spravidla sa nevykonáva pri kúpe nových nehnuteľností).
2. Prenájom
Najmenej rizikové nehnuteľnosti na prenájom majú tieto vlastnosti:
- umiestnenie v prestížnych oblastiach;
- dobrý technický stav;
- nájomníci - zástupcovia strednej triedy (pre rezidenčné nehnuteľnosti) alebo prvotriednych spoločností (v prípade komerčných nehnuteľností);
- priemerná úroveň nájomného, ktorú majú k dispozícii priemerní nájomníci;
- možnosť zmeny účelu obiect (napríklad prevod hotelovej nehnuteľnosti do bytového fondu alebo naopak);
- príjem z prenájmu nie je nižší ako poplatok za úver.
Poloha je najdôležitejšou charakteristikou: ak sa nehnuteľnosť nachádza v dobrej oblasti, riziká budú minimálne a objekt bude likvidný. S tým však môžu byť spojené aj ďalšie riziká rozvoj okresu, preto by ste sa pri výbere rentabilného obiect mali informovať na plán rozvoja a zistiť, či budúce a už realizované zmeny (rozšírenie dopravnej siete, vznik nových inštitúcii. alebo naopak znížiť jeho ziskovosť. Napríklad, ak si človek kúpil byt v New Yorku s krásnym výhľadom na Central Park, tak si a priori zaistil bezpečnosť investície, keďže bytov s takýmto výhľadom je málo a nové už nebudú.
Zlé sú aj riziká stav obiect A nedostatočné technické vybavenie... Čím horšie sú priestorové riešenia vo vnútri budovy, zabezpečenie moderných inžinierskych systémov a kvalita nosných konštrukcií, tým nižšia je konkurencieschopnosť tým nižšia obiect obiecte konkurency a kvalita nosných konštrukcií ... Napriek tomu, že staré a opotrebované nehnuteľnosti sa môžu v súčasnosti dobre zhodnotiť, vždy sú pre investíciu rizikovejšie ako budovy v dobrom stave.
Kvalita a typ prenájmu môže tiež zvýšiť alebo znížiť riziká. Investor, ktorý nie je pripravený podstúpiť riziko straty nájomníka, pravdepodobne investuje do nehnuteľnosti s dlhodobým prenájmom. Naopak, keď je toto riziko pre investora akceptovateľné, bude zvažovať ako opcie nehnuteľnosti s blížiacou sa expiráciou alebo krátkodobý prenájom.
S výberom je spojené aj ďalšie riziko spôsob financovania a ďalšie riadenie požičaných prostriedkov. Vo všeobecnosti platí, že čím vyšší pákový efekt, tým vyššie riziko.
Pákový efekt je, keď sú náklady na dlhové financovanie lacnejšie ako ziskovosť projektu. Investor sa môže s bankou dohodnúť tak, že bude platiť úroky z úveru, ale zaplatí minimum úverového orgánu. Táto metóda môže zvýšiť prevádzkovú ziskovosť investície. Tento spôsob zvyšovania ziskovosti však vedie k inému riziku. Ak sa cena obiect zníži pri potrebe predĺženia zmluvy o úvere, banka bude požadovať proporálne kapitalizáciu úveru a poskytnutie dodatočného zabezpečenia (výzva na doplnenie). Preto je dôležité nájsť správnu rovnováhu medzi pákovým efektom ziskovosti a rizika, to je zručnosť profesionálnych investorov.
Capitál požičaný na investíciu musí prinášať zisk prevyšujúci platbu za jeho použitie. Ak je zisk z nehnuteľnosti nižší ako splátka úveru, investorovi vznikajú straty, ktoré sú tým väčšie, čím väčšie je množstvo požičaných prostriedkov.
Na realitnom trhu sa podľa odborníka objavilo ešte jedno riziko: keďže úrokové sadzby na úveroch v rokoch 2014-2015 dosiahli v mnohých krajinách historicky najnižšiu úroveň a pribíkticky sadzby. keď sa tak stane, hodnota nehnuteľnosti klesne.
Riziko je tiež diaľkové ovládanie obiect: odľahlosť nehnuteľností oslabuje kontrolu nad nimi, preto je pokus o riadenie zahraničného projektu z Ruska spojený s veľkými rizikami. Namiesto vzdialenej samosprávy sa odporúča najať špecializovanú firmu.
Rovnako dôležité je riziko spojené s štruktúrovanie transakcie... Existujú rôzne schémy, ktoré vám umožňujú optimizovať dane - napríklad kapitálové pôžičky alebo registrácia prostredníctvom série spoločností. Pentru a zvyšuje ziskovosť, ale znižuje transparentnosť a zvyšuje vlastnícke riziko. IRS môže odmietnuť štruktúru optimizácie a účtovať dodatočné dane a pokuty. Vo svete sa zvyšuje transparentnosť bankového systému, OECD zavadza opatrenia na boj proti narúšaniu zdaniteľného základu a Rusko vyžaduje od svojich obyvateľov, aby platili dane z príjmu prijaté Všetky tieto zmeny zvyšujú riziká nadmerného štruktúrovania objektov za účelom optimizácie daní. Naše odporúčanie pre klientov: v prvom rade sa poraďte s daňovými poradcami a v druhom rade to nepreháňajte s optimizáciou, pretože tá je v dohľadnej dobe plná problémov s daňovými úradmi.
Vyššie uvedené body definujú hlavné riziko - riziko poklesu likvidity, teda poklesu potenciálu rýchleho predaja bez straty hodnoty a poklesu potenciálneho rastu kapitalizácie pozitívnom pri tr scenári vývoja V súlade s tým, čím nižšie sú riziká pre vyššie uvedené body, tým vyššia je likvidita a v dôsledku toho nižšia počiatočná ziskovosť obiect.
Nakoniec
Hlavné riziká pri investovaní do nehnuteľností sú:
| Riziká krajiny | |
| economică |
|
| Social-politicý |
|
| Riziká proiectu | |
| Pridaná hodnota |
|
| Požičovňa |
|
Čo si vybrať - vysoká ziskovosť alebo nízke riziká - závisí od samotného investora a od jeho postoja k rizikám. Hlavným problémom mnohých kupujúcich je, že začínajú konverzáciu otázkou "Aká je ziskovosť?" Ak chce investitor získať viac výnosov, musí byť ochotný podstúpiť väčšie riziko.
Julia Kozhevnikova, „Tranio”
Čím vyššie riziko, tým vyšší výnos investori pri investovaní peňazí požadujú.
Všetky investičné produkty je možné podmienečne rozdeliť do tried na základe ich rizika.
Prvou triedou sú dlhové finančné nástroje. Zahŕňa štátne, podnikové dlhopisy, ako aj bankové produkty: vklady, zmenky. Výnos z dlhových nástrojov je určený dvoma zložkami: pravdepodobnosťou zlyhania dlžníka a dobou splatnosti.
Tradične sa za najspoľahlivejšie považuje štátne cenné papiere. Okrem toho sa za základnú úroveň výnosu považujú krátkodobé štátne dlhopisy SUA - takzvané štátne pokladničné poukážky, ktoré sú vydávané vo forme vlastný doch zer Ich ziskovosť sa blíži k nule. To neznamená, že tieto cenné papiere nenesú riziká - sú len východiskovým bodom dnešného globálneho finančného systému. Štátna pokladnica navyše vydáva strednodobé štátne dlhopisy na 1 až 10 rokov a dlhodobé štátne dlhopisy na viac ako 10 rokov.
Vládne cenné papiere iných krajín ponúkajú investorom vyššie výnosy. Je to spôsobené tým, že nesú vysokú pravdepodobnosť zlyhania vlády, ako aj menové riziká vo vzťahu k dnešnej základnej svetovej mene - americkému doláru. Napríklad ruské cenné papiere sa na trhu predávajú od leta 2011 s výnosom 3-5% ročne v závislosti od dátumu splatnosti, čo naznačuje, že investori odhadujú rozdiel v ich spoľahlivosti. ročne.
Ďalšou skupinou finančných nástrojov v tejto triede sú bankové vklady. Ich spoľahlivosť je vyššia ako spoľahlivosť cenných papierov podnikových dlžníkov v dôsledku vládneho dohľadu nad bankovými aktivitami, čo znižuje pravdepodobnosť nesplatenia. Do istej miery to zabezpečujú štátne záruky za vklady.
Firemné cenné papiere ponúkajú ešte väčšie výnosy, pretože majú svoje vlastné riziko obchodných problémov plus riziko štátu, v ktorom sa spoločnosť nachádza, a banky obslutohujú
Cenné papiere rovnakej triedy môžu mať rôzne výnosy. Napríklad zmenky sa platia viac ako dlhopisy. Je to kvôli riziku falšovania a straty nosného papiera.
Druhou triedou cenných papierov sú akcie, teda akcie. Platby na nich nie sú zaručené. Investori preto požadujú ešte väčšiu ziskovosť, ktorá pozostáva z dividend plus potenciálneho zvýšenia trhovej hodnoty.
Podľa Národnej ligy guvernérov bola priemerná návratnosť akciových fondov za leto 2011 za posledných 12 mesiacov 19% ročne. A pre dlhopisové fondy - asi 10%.
Treťou triedou cenných papierov sú derivátové finančné nástroje. Ziskovosť na nich nie je zaručená. Navyše, napríklad futures nesú pre investorov neobmedzené riziko straty. Je prípustné tvrdiť, že obchodovanie s derivátovými cennými papiermi nie je transakciou s majetkom samotným, ale s rizikami spojenými s cenami tohto majetku a zodpovedajúcim poistným. Preto sú takéto produkty ponúkané len kvalifikovaným investorom - tým, ktorí vedia korelovať očakávanú ziskovosť s prípadnými stratami.
Porovnanie výnosu rôznych nástrojov s porovnateľnými splatnosťami umožňuje posúdiť, o koľko je jeden z týchto cenných papierov rizikovejší ako druhý.
Koncept kompromisu medzi rizikom a výnosom spočíva v tom, že akýkoľvek príjem je spojený s rizikom a vzťah je priamo úmerný: čím vyšší je očakávaný výnos, tým vyra sia spojený jetopriy Návratnosť a riziko sú známe ako súvisiace kategórie. Najvšeobecnejšie vzorce odzrkadľujúce vzťah medzi prevzatým rizikom a očakávaným výnosom z činností investora sú tieto:
* rizikovejšie investície sa spravidla vyznačujú vyššou ziskovosťou;
* s rastom príjmu klesá pravdepodobnosť jeho prijatia, pričom určitý minimálny garantovaný príjem je možné získať prakticky bez rizika.
Optimalnosť pomeru príjmu a rizika znamená dosiahnutie maxima pre kombináciu "výnos - riziko" alebo minima pre kombináciu "riziko - výnos". V tomto prípade musia byť súčasne splnené dve podmienky: 1) žiadny iný pomer ziskovosti a rizika nemôže poskytnúť vyššiu ziskovosť pri danej alebo nižšej úrovni rizika;
2) žiadny iný pomer výnosu a rizika nemôže poskytnúť menšie riziko pri danej alebo vyššej úrovni výnosu.
Keďže je však v praxi „investičná činnosť spojená s viacerými rizikami a využívaním rôznych zdrojov zdrojov, počet optimálnych pomerov sa zvyšuje“ Ovsiychuk M.F. "Finančný manažment" -M.: "Financie a štatistika" - 2003. V tomto smere je na dosiahnutie rovnováhy medzi rizikom a výnosom potrebné použiť postupnú metódu riešenia postupnými aproximáciami. Realizácia investičných aktivit zahŕňa nielen podstupovanie určitého rizika, ale aj poskytovanie určitého príjmu. Ak predpokladáme, že minimálny požadovaný príjem zodpovedá minimálnemu riziku, potom možno rozlíšiť niekoľko sektorov, ktoré sa vyznačujú určitou kombináciou príjmu a rizika: A, C.
Sektor A, investície, ktoré nezabezpečujú minimálny požadovaný príjem, možno považovať za oblasť nedostatočnej ziskovosti. Operácie v sector C sú spojené s vysokými rizikami, ktoré znižujú možnosť získania očakávaných vysokých výnosov, preto sektor C možno identifikovať ako oblasť s vysokým rizikom. Investovanie do sektora B poskytuje investorovi príjem s prijateľným rizikom, preto je sektor B oblasťou optimálnych hodnôt pomeru výnosu a rizika.
Kategória rizika vo finančnom riadení sa zohľadňuje z rôznych hľadísk: pri hodnotení investičných projektov, formovaní investičného portfólia, výbere finančných nástrojov, rozhodovílovej o apitášilovej o kapitádání o kapitáváných o kapitáváných o kapitáváných projektov
Kľúčové zistenia z Markowitzovej teórie:
aby sa minimalizovalo riziko, investori by mali spájať rizikové aktíva do portfólia;
miera rizika pre každý jednotlivý typ aktíva by sa mala merať nie izolovane od ostatných aktív, ale z hľadiska jeho vplyvu na celkovú mieru rizika diverzifikovaného investičného portfólia.
Zároveň teória portfólia nešpecifikuje vzťah medzi rizikom a výnosom. Tento vzťah zohľadňuje model hodnotenia rentability finančných aktív, ktorý vyvinuli W. Sharp, J. Mossin a J. Lintner. Podľa tohto modelu je požadovaná ziskovosť pre akýkoľvek typ rizikového aktíva functionu 3 premenných: bezrizikovej ziskovosti, priemernej ziskovosti na trhu a indexu kolísania ziskovosti daného finrie trh.
Riziko a výnos sú vzájomne závislé a priamo úmerné. Pomer rizika a výnosu by mal byť optimálny; je potrebné zvýšiť ziskovosť a znížiť riziko.
Pomer rizika a odmeny(anglický risk-return tradeoff) je najdôležitejší pojem pre každého investora, ktorý uvádza, že ziskovosť je priamo úmerná riziku... Inými slovami, pomer rizika a odmeny vysvetľuje, že čím väčšie riziko, tým väčší zisk a čím nižšie riziko, tým nižší výnos. Ukazuje sa, že ziskovosť a riziko spolo úzko a priamo súvisia, odkiaľ v skutočnosti pochádza výraz „ pomer rizika a odmeny».
Tento dôležitý pojem investičnej činnosti som opakovane spomínal a zdôrazňoval v mnohých článkoch v časopise.
Na princípe pomeru ziskovosti a rizika možno postaviť mnoho príkladov a tento základ investičnej činnosti možno v praxi popísať rôznymi spôsobmi. Najprv si však ukážme to „najťažšie“ vzájomná závislosť rizika a odmeny... Pretože závislosť páru zisk-riziko je priama v oboch smeroch (a nie spätná), potom bude hlavný graf vyzerať ako priamka smerujúca hlboko do 1.štvrtiny súradnicovej súradnicovej roviny (s) rovinym k obedu (s)
V tomto grafe je úsečka meraná v RMS (t.j. stredná odmocnina alebo štandardná odchýlka), ktorá meria volatilitu nástroja v priebehu času. presne tak variabilitate je hlavným prejavom rizika.
Zistite viac o pomere rizika a odmeny
Z popisu a ilustrácie v predchádzajúcom odseku sa zdá, že vzťah medzi odmenou a rizikom je dostatočne jednoduchý. Tak to je: je pomer výnosu a rizika je celkom jednoduchý od prírody, ale existuje niekoľko nuancií, ktoré je potrebné zvážiť.
Po prvé, existuje niečo ako bezriziková sadzba alebo zisk (rată anglicky fără riscuri), ktorý popisuje výnos, ktorý možno dosiahnuť v konkrétnej economice bez rizika... Bezriziková sadzba je najmenšia možná predvídateľná miera návratnosti. Ale práve preto, že je predvídateľný, je nízky.
Meradlom takejto bezrizikovej miery návratnosti je sadzba štátnych dlhopisov... Pretože pravdepodobnosť zlyhania vlády je veľmi malá (teraz sa všetko tvárime, že je to pravda), môžete očakávať návratnosť svojich investícií prakticky bez riskovania, no návhorat len .
Napríklad v SUA sa bezrizikový príjem pohybuje okolo 6%, vo Švajčiarsku - 3% a v Rusku a na Ukrajine - 8-9%. Tieto čísla opäť dokazujú, že vlády SNŠ majú vyššiu pravdepodobnosť zlyhania ako vo vyspelých krajinách, pretože v SNS ponúkajú vyšší úrok.
Meranie priemernej ziskovosti
Čo je riziko
Riziko je pravdepodobnosť, že nenastane očakávaný výsledok.. Čím väčšia je volatilita nástroja, tým je pravdepodobnejšie, že sa očakávaný výsledok nedostaví.... Volatilita alebo volatilita sa okrem iného meria pomocou beta (z CAPM) alebo štandardnej odchýlky (ako v grafe vyššie).
Keď poznáte svoje súčasné riziko a odmenu, môžete posúdiť, aká efektívna je vaša investícia. Aby ste však podstúpili maximálnu ziskovosť s minimálnym rizikom, vaše investície musia byť na hranici efektívnosti (podľa Markowitza).
Optimalne portfólio a Markowitzova hranica efektívnosti
Stručne povedané, Markowitzova teória to tvrdí zvýšenie ziskovosti je sprevádzané väčším nárastom rizika... Preto je potrebné starostlivo vyberať nástroje tak, aby vaše investičné portfólio prinášalo férový a nepodceňovaný zisk.
Načítava...