Príklad investičnej aktivity cash flow. Peňažné toky investičného projektu

Prijíma po investovaní kapitálu (investície) do podnikov, nehnuteľností alebo iných foriem ekonomických aktív.

Klasifikácia príjmov podľa frekvencie zisku

Existujú dva hlavné typy peňažných tokov z investícií podľa frekvencie zisku:

  • Jednorazovo - keď sa zisk z investovaného kapitálu získa jednorazovo a spravidla spláca náklady na investíciu. Príkladom jednorazového investičného príjmu je nákup štátnych alebo súkromných dlhopisov. Záväzok zaväzuje toho, kto ho zaň prijal, vrátiť ich v určenej lehote s určitým percentom. Ten, kto dlhopis kúpil, po uplynutí lehoty v ňom uvedenej dostane späť svoje peniaze so ziskom.
  • Periodický - keď sa návratnosť investovaného kapitálu dostáva pravidelne po určitom čase. Pozoruhodným príkladom pravidelnej formy cash flow z investície je platba za prenájom nehnuteľnosti. Osoba prenajímajúca nehnuteľnosť (dom, byt resp pozemok) sa zaväzuje zaplatiť vlastníkovi nehnuteľnosti v určitej lehote pevnú peňažnú sumu, teda nájomné.
Klasifikácia výnosov podľa zapojenia investora do práce na investičnom projekte

Príjmy z investícií môžete rozdeliť na aktívne a pasívne v závislosti od účasti investora na aktivitách predmetu jeho investície

  • pasívny peňažný tok z investícií je peňažný tok prijatý investorom bez jeho osobnej účasti. Príklad: po investovaní do akcií má investor právo nezúčastňovať sa na riadení spoločnosti, ktorá sa stala predmetom jeho investície. Ak predstavenstvo nevznesie námietky, investor dostane stabilnú (zvyčajne každoročne) dividendu - percento z príjmu spoločnosti, do rozpočtu ktorej bola pripísaná, zodpovedajúce percentu akcií, ktoré investor kúpil.
  • Aktívny peňažný tok vyžaduje účasť investora v podniku, do ktorého investoval. Príklad: zubár, ktorý si otvoril vlastnú ambulanciu. Finančné prostriedky boli použité na otvorenie kliniky, teda investícia. Ak samotný lekár pracuje v zavedenej ambulancii, má zo svojej investície aktívny príjem. Lekár môže premeniť aktívny príjem na pasívny aj vtedy, ak uzatvorí pracovnú zmluvu s iným lekárom a zaradí ho na jeho miesto, pričom súhlasí, že mu bude platiť mzdy v stanovenom čase.
Schematické grafické znázornenie návratnosti investícií

Peňažný tok z investičných aktivít je zvyčajne graficky vzostupný (ak sa subjekt, do ktorého investuje, alebo ak investor reinvestuje svoj kapitál), na rozdiel od lineárneho príjmu zamestnanca, ktorého príjem je najčastejšie na konštantnej úrovni.

Buďte informovaní o všetkých dôležitých udalostiach United Traders – prihláste sa na odber našich

Toto krásne a atraktívne meno zašifruje dôležitý obchodný ukazovateľ, ktorý odpovedá na kľúčovú otázku: „Kde sú peniaze?“. V tomto článku podrobnejšie dešifrujeme zložky tohto ukazovateľa, odvodíme vzorec na jeho výpočet a zdôvodníme metódu na základe hodnotenia čistých peňažných tokov.

Čo je čistý peňažný tok (NPF)

Tento termín pochádzal z v angličtine. V origináli znie jeho názov Net Cash Flow, akceptuje sa skratka NCF. V odbornej literatúre sa niekedy používa označenie Net Value - „aktuálna hodnota“.

cash flow zavolať hnutie Peniaze v organizácii: príjem a likvidácia financií a ich ekvivalentov. Prichádzajúce prostriedky tvoria kladný peňažný tok (anglicky Cash Inflow, skratka CI), odchádzajúci - záporný, alebo odtok (Cash Outflow, CO). Kedy sa to bude považovať za "čisté"?

DEFINÍCIA. Ak vezmeme určité časové obdobie a sledujeme prílev a odliv peňazí počas tohto obdobia, pričom spočítame pozitívne a negatívne toky, výsledná hodnota bude Čistý peňažný tok, teda rozdiel medzi prílevom a odlevom finančných prostriedkov.

Toto je kľúčová pozícia investičnej analýzy, ktorú možno použiť na určenie:

  • atraktívnosť organizácie pre potenciálnych investorov ( ekonomická efektívnosť investičný projekt);
  • súčasná finančná situácia;
  • schopnosť organizácie zvyšovať svoju hodnotu.

Zložky čistého peňažného toku

Spoločnosť vedie rôzne druhyčinnosti, ktoré si vyžadujú odliv finančných prostriedkov a poskytujú prílev. Každý typ činnosti „nesie“ svoj peňažný tok. Na určenie NPV sa berú do úvahy nasledovné:

  • operačná sála - prietok OSF;
  • finančné - FCF;
  • investície - ICF.

IN Prevádzkový peňažný tok zahŕňa:

  • finančné prostriedky zaplatené kupujúcimi tovaru alebo služieb;
  • peniaze vyplatené dodávateľom;
  • výplaty miezd;
  • sociálne príspevky;
  • platby nájomného;
  • udržiavanie operácií.

IN finančný cash flow zahŕňajú:

  • získavanie a splácanie úverov a pôžičiek;
  • úroky z pôžičiek a pôžičiek;
  • výplata a príjem dividend;
  • iné platby za rozdelenie zisku.

Investičný peňažný tok zahŕňa:

  • odmeny dodávateľom a dodávateľom za neobežný majetok;
  • platba za dodávku a inštaláciu dlhodobého majetku;
  • úroky z úverov na neobežný majetok;
  • vydávanie a splácanie rôznych finančných aktív (dlhopisov a pod.).

POZNÁMKA! Niekedy možno určité príjmy alebo platby pripísať rôznym peňažným tokom. Napríklad, ak sa pôžička vezme na podporu súčasného podnikania, mala by byť pripísaná FCF, a ak je jej zamýšľaným účelom nová obchodná línia, je to už ICF. Vždy treba brať do úvahy konkrétnu situáciu.

Vzorce čistého peňažného toku

Všeobecný vzorec na výpočet NPV možno znázorniť takto:

NPV \u003d CI – CO, Kde:

  • CI - prichádzajúci tok;
  • CO - odchádzajúci prúd.

Ak vezmeme do úvahy zoskupenie platieb podľa období vykazovania, vzorec bude mať nasledujúcu formu:

NPV \u003d (CI 1 - CO 1) + (CI 2 - CO 2) + ... + (CIN– CON).

V zovšeobecnenej forme môže byť vzorec reprezentovaný takto:

NPV =i=1 n ( CI i – CO i), Kde:

  • CI - prichádzajúci tok;
  • CO - odchádzajúci tok;
  • n je počet odhadov peňažných tokov.

NPV môže byť reprezentovaná ako súbor tokov z odlišné typyčinnosti organizácie: prevádzkové, finančné a investičné):

NPV \u003d (CI - CO) OSF + (CI - CO)FCF + (CI - CO)ICF.

Toto rozdelenie má dôležitý význam: konečný výsledok neukáže, v ktorej z činností, ako ovplyvnila výsledný tok, ktoré procesy to ovplyvnili a aké sú trendy.

Metódy výpočtu NPV

Metóda výpočtu sa vyberá na základe účelu, ako aj úplnosti vykazovaných údajov. Používatelia si vyberajú medzi priamym a nepriamym výpočtom NPV. V oboch prípadoch je dôležité oddeliť toky podľa činnosti.

Priama metóda na výpočet NPV

Spolieha sa na účtovanie pohybu finančných prostriedkov na účtoch organizácie, ktoré sa odráža v účtoch, v hlavnej knihe, denníkoch a objednávkach samostatne pre každý typ činnosti. Hlavným ukazovateľom sú tržby spoločnosti.

Priama metóda umožňuje rýchlo sledovať prílevy a odlevy finančných prostriedkov organizácie, kontrolovať likviditu aktív, solventnosť.

PRE TVOJU INFORMÁCIU! Táto metóda sa používa pre formulár vykazovania peňažných tokov vypracovaný Ministerstvom financií Ruskej federácie a schválený nariadením č. 4N z 13. januára 2000 č. 4N „O formulároch účtovných výkazov organizácií“.

Ak chcete vypočítať NPV pomocou tejto metódy, musíte pridať pozitívne toky (výnosy, iné príjmy) a odpočítať od nich náklady, platby daní a iné negatívne toky.

Priama metóda, žiaľ, neumožňuje spojiť konečný finančný výsledok (čistý zisk) so zmenami peňažných aktív.

Nepriama metóda na výpočet NPV

Táto metóda na rozdiel od priamej ukazuje vzťah medzi peňažnými tokmi a finančnými výsledkami.

Čistý príjem nie je úplne rovnaký ako rast peňažných tokov. Podrobnejšia štúdia hovorí, že zisky môžu byť nižšie ako NPV aj vyššie. Napríklad v analyzovanom období nakúpili nové zariadenia, teda zvýšené náklady, čo povedie k zvýšeniu zisku nie v tomto, ale až v nasledujúcich obdobiach. Vzali si úver – cash flow sa zvýšil, no čistý zisk sa nezvýšil. Hlavné rozdiely medzi NPV a čistým ziskom sú uvedené v tabuľke 1.

Tab. 1 Rozdiel medzi čistým peňažným tokom a čistým príjmom

№ NPV Čistý zisk
1. Pohyb peňazí v reálnom čase Suma peňazí na konci vykazovaného obdobia
2. Zobrazuje skutočný príjem prostriedkov za určité časové obdobie (obdobie vykazovania) Zobrazuje príjem za toto časové obdobie
3. Účty pre všetky účtenky Neberie do úvahy množstvo peňažných príjmov (pôžičky, granty, sponzorstvo, investície atď.)
4. Účty pre všetky platby Nezohľadňuje množstvo platieb v hotovosti (splácanie úverov, pôžičiek).
5. Nezahŕňa množstvo hotovostných nákladov (odpisy, predplatené výdavky) Zohľadňuje všetky náklady
6. Vysoké skóre naznačuje finančnú pohodu Vysoký ukazovateľ nemusí nutne znamenať voľnú hotovosť

Nepriama metóda prevádza čistý príjem na ukazovatele peňažných tokov vykonaním úprav, a to:

  • odpisy;
  • pohyby záväzkov;
  • zmeny v majetku.

Ukazovatele sú prevzaté zo súvahy a jej príloh, finančnej správy, hlavnej knihy.

Pre výpočet NPV nepriamou metódou je potrebné sčítať ukazovatele čistého zisku a výšku odpisov hmotného a nehmotného majetku, ako aj delta (zníženie alebo zvýšenie) splatné účty a rezervné fondy, potom odpočítajte deltu pohľadávok a zásob. Je teda zrejmé, ako pohyb čísel v súvahe ovplyvňuje čistý peňažný tok – zmeny hodnoty aktív a pasív.

Odhad ukazovateľa NPV

NPV je väčšia ako nula(pozitívny peňažný tok) môže vzniknúť buď v dôsledku zvýšenia pasív alebo zníženia aktív. V každom prípade je príjem financií väčší ako ich odliv. To svedčí o investičnej atraktivite spoločnosti v tomto období. Pri hodnotení investičného projektu je potrebné vziať do úvahy dlhé obdobie vrátane doby návratnosti investícií a podať žiadosť. Ako väčšiu hodnotu tým atraktívnejší bude projekt pre investorov.

Pri porovnaní čistých peňažných tokov dvoch rôznych organizácií, jednej s tento ukazovateľ viac.

NPV sa blíži k nule- tento ukazovateľ naznačuje, že organizácia nemá dostatok finančných prostriedkov na zvýšenie hodnoty. Investori takéto projekty odmietajú.

NPV je menej ako nula(negatívny cash flow) - odliv finančných prostriedkov prevyšuje ich príjem. Podnik je finančne nerentabilný, samozrejme, investície do neho sú neprijateľné.

Operácie podniku vrátane nadobudnutia a predaja nehmotného majetku, podielov na podieloch na podmienenom imaní spoločných podnikov, iné cenné papiere(ktoré nie sú krátkodobými investíciami), ako aj poskytovanie dlhodobých úverov iným podnikom a fyzickým osobám a ich následné splácanie sú hlavnými zložkami jej investičná činnosť. .

Investičná činnosť je spojená s predajom a nadobúdaním dlhodobého majetku

Peňažný tok vznikajúci z investičných činností odráža úroveň výrobných nákladov na zdroje určené na vytváranie príjmov a budúcich peňažných tokov.

Peňažný tok z investičná činnosť zhrnuté v časti „Investičné aktivity“

Peňažné toky z investičných aktivít zahŕňajú:

Napríklad príjem z prevádzky nadobudnutého investičného majetku má podnik nie hneď po jeho kúpe, ale počas celého obdobia jeho nákupu, ale počas celého obdobia jeho prevádzky. Podobne aj dlhodobé cenné papiere môžu generovať budúci príjem z dividend a ovplyvňovať budúce peňažné toky prostredníctvom sumy prijatých dividend.

Budeme analyzovať cash flow pre investičné aktivity v podniku Zhemchuzhina LLC na tri roky (2004-2006)

Tabuľka číslo 2

Analýza peňažných tokov pre investičnú činnosť

Ukazovatele

Vyp (+/-) 2004-2005

Vyp (+/-) 2005-2006

Príjem DS, celk

Prijatý úrok

Prijaté dividendy

Vrátane zo zahraničia

Iné zásobovanie

Výdavky DS celk

18

Hotovostné platby za obstaranie dlhodobého majetku

Čisté príjmy (úbytky) DC z investičnej činnosti

- 18

138

-138

Tabuľka 2 a diagram 2 ukazujú, že spoločnosť Zhemchuzhina LLC zvýšila svoje príjmy z predaja v roku 2005 v porovnaní s rokom 2004 v dôsledku predaja dlhodobého majetku (81 tisíc lei) a iných príjmov.

Mierne poklesli aj výdavky podniku (- 6 tis. lei) spojené s obstaraním dlhodobého majetku.

A v roku 2006 neboli vykonané žiadne operácie na investičnej činnosti.

Príjem od investičnej spoločnosti Likvidácia od investičnej spoločnosti

Diagram č. 2. Analýza peňažných tokov pre investičnú činnosť

Ako vyplýva z tabuľky 2, Zhemchuzhina LLC nepoužíva získané prostriedky na nákup fixných aktív, čo by sa za normálnych okolností prejavilo vo forme negatívneho peňažného toku z investičných činností. Nedostatok náležitej pozornosti tomuto aspektu môže vyvolať vznik ťažkostí pri realizácii operácií v dôsledku nedostatočnej technickej kapacity.

Finančná činnosť podniku je súbor operácií súvisiacich so získavaním kapitálu na financovanie svojej činnosti. Výsledkom finančnej činnosti je zmena veľkosti a zloženia vlastného a cudzieho kapitálu podniku.

Finančná činnosť je činnosť, ktorej výsledkom je zmena veľkosti a zloženia vlastného kapitálu podniku a cudzích prostriedkov.

Predpokladá sa, že podnik vykonáva finančné činnosti, ak prijíma zdroje od investorov a vlastníci ich vracajú, prijíma a vracia pôžičky a pôžičky a vypláca dividendy.

Prílevy a odlevy peňažných prostriedkov súvisiace s finančnými transakciami sú zvýraznené v samostatnej časti správy, pretože tieto informácie umožňujú predpovedať budúcu výšku peňažných prostriedkov, na ktoré budú mať investori nárok.

Peňažné toky z finančných činností sú zhrnuté v časti "finančné aktivity".

Informácie o peňažnom toku v dôsledku finančnej činnosti sú veľmi dôležité, pretože umožňujú používateľom účtovnej závierky zistiť, prečo spoločnosť zvýšila alebo znížila vlastný kapitál, aké zmeny a prečo nastali vo veľkosti a zložení dlhodobého majetku. a krátkodobých záväzkov. Okrem toho sú tieto informácie užitočné pri predpovedaní budúcich požiadaviek na peňažné toky od investorov a veriteľov. Finančná činnosť je určená na zvýšenie finančných prostriedkov, ktoré má podnik k dispozícii na finančnú podporu prevádzkových a investičných činností.

Pre každú oblasť činnosti je potrebné zhrnúť výsledky. Je zlé, keď v prevádzkových činnostiach prevládajú peňažné toky, čo naznačuje, že prijaté peňažné prostriedky nepostačujú na zabezpečenie bežných platieb podniku.

Peňažné toky z finančných činností zahŕňajú:

Nedostatok prostriedkov na bežné výdavky bude v tomto prípade pokrytý požičanými zdrojmi. Ak navyše dôjde k odlevu finančných prostriedkov z investičných aktivít, finančná nezávislosť podniku klesá.

Budeme analyzovať cash flow pre finančné aktivity v podniku Zhemchuzhina LLC na tri roky (2004-2006)

Údaje v tabuľke č. 3 umožňujú vidieť, že príjem finančných prostriedkov z finančnej činnosti bol spojený len so získavaním pôžičiek a úverov. Dôvodom je skutočnosť, že z dôvodu nedostatku finančných prostriedkov na prevádzkové činnosti spoločnosti Zhemchuzhina LLC je potrebné prilákať ďalšie prostriedky na pokrytie jej výdavkov.

Tabuľka č. 3

Analýza peňažných tokov pre finančné činnosti

Ukazovatele

Vyp (+/-) 2004-2005

Vyp (+/-) 2005-2006

Príjemky DS, celk

12 588

12 260

- 328

- 4 923

Peňažné toky vo forme úverov a pôžičiek

Peňažné toky z emisie vlastných akcií

Výdavky DS, celk

9 589

10 810

+ 3 239

+ 1 221

Hotovostné platby pôžičiek a pôžičiek

Výplaty dividend

Vrátane nestrihaných.

Hotovostné platby pri spätnom odkúpení spolupodielov

Ostatné platby DS

Čisté príjmy (platby) DS

6 237

21 671

+15 433

-6 144

Aj keď treba povedať, že úvery a pôžičky z roka na rok klesajú, v roku 2005 oproti roku 2004 o 327 770 lei a v roku 2006 oproti roku 2005 o 4 922 790 lei. Ako však vidno z údajov v tabuľke, viedlo to k negatívnemu čistému prílevu (odlevu) peňažných prostriedkov z finančných činností.

Príjem od peňažného ústavu Vyradenie od peňažného ústavu

aktivity (tisíc litrov) aktivity (tisíc litrov)

Diagram č. 3. Analýza prostriedkov na finančnú činnosť.

Z vyššie uvedených diagramov je zrejmé, ako aj z údajov súvahy podniku, že prijaté úvery sú krátkodobého charakteru a spôsobujú ich rýchlu návratnosť. V dôsledku toho nemôže spoločnosť Zhemchuzhina LLC z dôvodu nedostatku finančných prostriedkov vydávať alebo odkupovať svoje vlastné akcie.

Všetky tri činnosti, ktoré sme uvažovali, tvoria jednu sumu peňažných zdrojov podniku, ktorých normálne fungovanie nie je možné bez neustáleho prelievania peňažných tokov z jednej oblasti do druhej. Samotná existencia troch oblastí činnosti organizácie je zameraná na zabezpečenie jej efektívnosti. Ani rentabilná výrobno – ekonomická činnosť nemusí vždy priniesť dostatočné množstvo peňazí na nákup dlhodobého majetku (nehnuteľnosti alebo zariadenia). V takýchto situáciách sú potrebné nové úvery, ktorých náklady musia byť kompenzované budúcimi výnosmi z investícií. V kontexte krízy nesplácania sú podniky nútené hľadať dodatočné krátkodobé financovanie pracovného kapitálu. Výdavky na takéto účely však nemožno kompenzovať budúcimi príjmami, pretože peniaze neboli použité na investície.

Urobme štrukturálnu analýzu cash flow v podniku Zhemchuzhina LLC.

Štrukturálna analýza poskytuje používateľom účtovnej závierky podrobné informácie o pôvode peňažných príjmov a ich ďalšom použití. Analýza skúma vzťah medzi rôznymi kanálmi príjmu a disponovania s finančnými prostriedkami. Štrukturálna analýza vám umožňuje vyhodnotiť podiel každej zložky peňažného toku na tvorbe celkového toku.

IN ekonomická teória a ekonomickej praxi sa používajú dve technické metódy na vykonanie štrukturálnej analýzy peňažných tokov. Podstata prvej metódy spočíva v samostatnom štúdiu štruktúry peňažných príjmov a platieb s výpočtom podielu každého jednotlivého prvku na celkovej sume príjmov a platieb, resp. Pri aplikácii tejto metódy v procese prípravy analytických materiálov sa často vytvárajú koláčové grafy, pomocou ktorých je štruktúra peňažných tokov prezentovaná v prístupnejšej forme.

Na základe údajov z výkazu cash flow za posledné dva roky zostavíme analytickú tabuľku, zostavíme grafy a interpretujeme výsledky.

Na základe údajov zo stĺpca 6 tabuľky č. 4 predstavíme štruktúru peňažných tokov v podniku Zhemchuzhina LLC vo vykazovanom roku pomocou diagramu č. podniku sú tržby z predaja (44,84 %). Príjmy vo forme úverov a pôžičiek tvoria 38,39 % a ostatné príjmy 16,77 %. hovorí o efektívnom fungovaní podniku.

Tabuľka č.4

Samostatná analýza štruktúry peňažných príjmov a platieb

Peniaze

bloček

Výťažok z predaja

Ostatné príjmy z prevádzky.

Príjmy vo forme pôžičiek a pôžičiek

Peňažné príjmy z predaja dlhodobého majetku

Celkové peňažné príjmy

19 378

Platby v hotovosti

Platby dodávateľom

Zamestnanecké výhody

platba %

Platby dane z príjmu

Ostatné prevádzkové platby

Splátky pôžičiek a pôžičiek

Hotovostné platby za obstaranie dlhodobého majetku

Celkové platby v hotovosti

32 677

100

18 304

Diagram č. 4. Hotovostné príjmy a platby v Zhemchuzhina LLC v roku 2006.

Z údajov tabuľky č. 4 a informácií uvedených v diagrame č. 4 vyplýva, že významná časť platieb pripadá na podiel dodávateľov (61,25 %), 19,45 % - na podiel platieb na úveroch a pôžičkách. , 14,2 % - ide o ostatné prevádzkové náklady a zvyšok na podiel platieb personálom (2,11 %), úrokové platby (2,55 %)

V roku 2005 tržby z predaja klesli na 36,57 %, zatiaľ čo tržby z úverov a pôžičiek vzrástli na 56,11 %.

V roku 2006, rovnako ako v roku 2004, sú výnosy z predaja vyššie (ako výnosy z úverov a pôžičiek (37,86 %)

V roku 2005 ide najviac platieb na splátky úverov a pôžičiek (44,06 %) av roku 2006 táto položka akumuluje istinu – 52,18 % z celkovej sumy platieb. Dodávatelia tvorili v roku 2005 39,97 % a v roku 2006 37,93 %.

Zo štrukturálnych zmien vyniká najmä vznik platieb dane z príjmov v sledovanom roku, ktorých podiel predstavoval 0,03 % z celkovej sumy platieb v hotovosti.

Politický faktor, ako už bolo spomenuté vyššie, výrazne ovplyvnil prevádzkovú činnosť. To je to, čo podnietilo spoločnosť Zhemchuzhina LLC k získaniu väčšieho úveru, čo znamená každoročné zvýšenie splátok úverov.

Po analýze troch v posledných rokoch fungovanie Zhemchuzhina LLC, možno konštatovať, že situácia s prílevom a odlevom finančných prostriedkov je pomerne stabilná. Je to spôsobené tým, že spoločnosť má špecialistov, ktorí sa snažia efektívne využívať finančné prostriedky, kontrolujú tok aj odlev, snažia sa udržať spoločnosť počas krízy, aby zabránili jej bankrotu.

Zo štrukturálnych zmien vyniká najmä vznik platieb dane z príjmov v sledovanom roku, ktorých podiel predstavoval 0,03 % z celkovej sumy platieb v hotovosti. Priama metóda výpočtu výšky peňažných tokov umožňuje z dlhodobého hľadiska posúdiť úroveň likvidity podniku.

Analyzujme cash flow metódou koeficientov. Táto metóda sa často používa v zahraničnej analytickej praxi na posúdenie situácie ohľadom cash flow. Zvláštnosťou metódy je výpočet finančných ukazovateľov, ktoré odrážajú rôzne pomery medzi prijatými a použitými finančnými prostriedkami. Tieto koeficienty sú veľmi početné a rôznorodé, ale väčšinou charakterizujú schopnosť podniku uspokojovať určité potreby v dôsledku dostupnosti finančných prostriedkov.

Najmä pomocou tejto metódy v priebehu analýzy peňažných tokov je možné vypočítať koeficienty uvedené v tabuľke č.

Výsledky analýzy (uvedené v tabuľke č. 5) naznačujú, že úroveň primeranosti cash flow v podniku Zhemchuzhina LLC prudko vzrástla.

Tabuľka číslo 5

Analýza ukazovateľov peňažných tokov pre Zhemchuzhina LLC


Diagram č. 5

Ak v roku 2004 spoločnosť vygenerovala čistý prevádzkový tok ako výsledok prevádzkovej činnosti, ktorý bol jedenkrát nižší, ako spoločnosť požadovala, tak v roku 2006. Nastáva situácia, že firma takmer na 100 % uspokojuje svoje potreby. Dôvodom je skutočnosť, že spoločnosť Zhemchuzhina LLC použila pôžičku.

Diagram č. 6

Ako je zrejmé z diagramu č.6, z výpočtu miery krytia záväzkov z peňažných tokov vyplýva, že v priebehu roka 2004. a 2005 situáciu charakterizuje absolútna neschopnosť podniku splácať dlhy bez financovania zvonku. V roku 2006 Spoločnosť Zhemchuzhina LLC s pomocou hotovosti získanej z prevádzkovej činnosti pokryla 11% z celkovej sumy záväzkov, existuje na konci roka. To naznačuje, že spoločnosť sa stala bonitnejšou.

Ukazovateľ dostatočnosti absolútnej likvidity aktív v Zhemchuzhina LLC je na veľmi nízkej úrovni.

Diagram č. 7

Ak v roku 2005 vzrástol o 3,74 dňa (z 1,66 v roku 2004 na 6,21 v roku 2005), potom v roku 2006 koncom roka 2006 výrazne klesla. Zhemchuzhina LLC má absolútne likvidné aktíva vo výške, ktorá by umožnila realizáciu priemerných prevádzkových platieb do 0,70 dňa.

Diagram č. 8

Z výpočtov vykonaných v tabuľke č. 5 a diagrame č. 8 vyplýva, že miera reinvestície finančných prostriedkov v podniku Zhemchuzhina LLC v roku 2005. (18,01 %) prekročila odporúčanú úroveň (8-10 %).

A v roku 2004 a 2006 k reinvestícii prostriedkov vôbec nedošlo z dôvodu tvorby prevádzkového čistého toku z prevádzkovej činnosti.

Priama metóda výpočtu výšky peňažných tokov umožňuje z dlhodobého hľadiska posúdiť úroveň likvidity podniku.

V operatívnom finančnom riadení možno priamou metódou kontrolovať proces tvorby výnosov z predaja produktov (práce, služby) a vyvodzovať závery o dostatočnosti finančných prostriedkov na platby finančných záväzkov.

Nevýhodou tejto metódy je, že nezohľadňuje vzťah medzi dosiahnutým finančným výsledkom (ziskom) a zmenou absolútnej výšky peňažných prostriedkov podniku.

Optimalizácia finančných, výrobných a investičných procesov je nemysliteľná bez kvalitatívnej analýzy. Na základe údajov z realizovaných štúdií a správ sa vykonáva plánovací proces a eliminujú sa nepriaznivé faktory brzdiace rozvoj.

Jedným z typov hodnotenia efektívnosti finančnej činnosti je výpočet cash flow. Vzorec a vlastnosti aplikácie tejto techniky budú uvedené nižšie.

Účel analýzy

Vzorec peňažného toku vypočítané podľa určitých metód. Účelom takejto analýzy je určiť zdroje peňažných tokov do organizácie, ako aj ich výdavky na výpočet deficitu alebo prebytku peňazí za skúmané obdobie.

Na vykonanie takejto štúdie podnik vygeneruje výkaz peňažných tokov. Vypracuje sa aj zodpovedajúci odhad. Pomocou takýchto dokumentov je možné zistiť, či sú dostupné finančné prostriedky dostatočné na organizáciu plnohodnotnej investičnej, finančnej činnosti spoločnosti.

Realizovaný výskum umožňuje zistiť, či je organizácia závislá od externých zdrojov kapitálu. Analyzuje tiež dynamiku prílevu a odlevu finančných prostriedkov v kontexte každého typu činnosti. To vám umožňuje vypracovať dividendovú politiku, predvídať ju v budúcom období. Analýza peňažných tokov má za cieľ určiť skutočnú platobnú schopnosť organizácie, ako aj jej prognózu v krátkodobom horizonte.

Čo dáva výpočet?

Peňažný tok, kalkulačný vzorec ktorý je prezentovaný rôznymi metódami, si vyžaduje náležitú analýzu pre možnosť efektívneho riadenia. V prípade prezentovanej štúdie získava organizácia možnosť udržať rovnováhu svojich finančných zdrojov v aktuálnom a plánovanom období.

Peňažné toky musia byť synchronizované z hľadiska času ich prijatia a objemu. Vďaka tomu je možné dosiahnuť dobré ukazovatele rozvoja firmy, jej finančnej stability. Vysoký stupeň synchronizácie prichádzajúcich a odchádzajúcich tokov umožňuje urýchliť realizáciu úloh v strategickej perspektíve a znížiť potrebu platených (úverových) zdrojov financovania.

Riadenie finančných tokov umožňuje optimalizovať využitie finančných zdrojov. Úroveň rizika je v tomto prípade znížená. Efektívne riadenie pomôže vyhnúť sa platobnej neschopnosti spoločnosti, zvýšiť finančnú stabilitu.

Klasifikácia

Existuje 8 hlavných kritérií, podľa ktorých možno peňažné toky zoskupiť do kategórií. Berúc do úvahy metodiku výpočtu, rozlišujú medzi hrubým a pri prvom prístupe ide o sčítanie všetkých peňažných tokov podniku. Druhý spôsob zohľadňuje rozdiel medzi príjmami a výdavkami.

Z hľadiska vplyvu na ekonomická aktivita organizácie rozlišujú medzi všeobecným tokom pre spoločnosť, ako aj jej zložkami (pre každú divíziu a ekonomické transakcie).

Podľa druhu činnosti sa rozlišujú výrobné (prevádzkové), finančné a investičné skupiny. V smere pohybu sa rozlišuje pozitívny (prichádzajúci) a negatívny (odchádzajúce) tok.

Vzhľadom na dostatok finančných prostriedkov sa rozlišuje prebytok a nedostatok finančných prostriedkov. Výpočet je možné vykonať v aktuálnom alebo plánovanom období. Toky možno tiež rozdeliť na diskrétne (jednorazové) a pravidelné skupiny. Kapitál môže prúdiť dovnútra a von z organizácie v pravidelných intervaloch alebo náhodne.

Čistý prúd

Jedným z kľúčových ukazovateľov v predloženej analýze je Čistý peňažný tok. Vzorec tento koeficient sa používa pri investičnej analýze činností. Poskytuje výskumníkovi informácie o finančnej situácii spoločnosti, jej schopnosti zvýšiť svoju trhovú hodnotu a atraktívnosti pre investorov.

Čistý peňažný tok sa vypočíta ako rozdiel medzi prijatými a vybratými finančnými prostriedkami z organizácie za zvolené časové obdobie. Ide vlastne o súčet medzi ukazovateľmi finančnej, prevádzkovej a investičnej činnosti.

Informácie o veľkosti a charaktere tohto ukazovateľa využívajú pri strategických rozhodnutiach majitelia organizácie, investori a úverové spoločnosti. Zároveň je možné vypočítať, či je vhodné investovať do aktivít konkrétneho podniku alebo do pripraveného projektu. Uvedený koeficient sa berie do úvahy pri výpočte hodnoty podniku.

Kontrola prietoku

Pomer peňažných tokov, vzorec ktorý vo výpočtoch používajú takmer všetky veľké organizácie, umožňuje efektívne riadiť finančné toky. Pre výpočty bude potrebné určiť výšku prichádzajúcich a odchádzajúcich prostriedkov za určité obdobie, ich hlavné zložky. Členenie sa tiež vykonáva v súlade s typom činnosti, ktorá generuje určitý pohyb kapitálu.

Výpočet ukazovateľov možno vykonať dvoma spôsobmi. Nazývajú sa nepriame a priame metódy. V druhom prípade sa berú do úvahy údaje účtov organizácie. Základným prvkom na vykonanie takejto štúdie je ukazovateľ tržieb z predaja.

Metóda nepriameho výpočtu zahŕňa použitie na analýzu položiek súvahy, ako aj výkazu o príjmoch a nákladoch podniku. Pre analytikov je táto metóda informatívnejšia. Umožní vám určiť vzťah medzi ziskom v sledovanom období a množstvom peňazí podniku. Vplyv zmien bilančných aktív na ukazovateľ čistého zisku je možné posúdiť aj pomocou prezentovanej metodiky.

Priame vyrovnanie

Ak je výpočet vykonaný v konkrétnom okamihu, je určené aktuálny peňažný tok. Vzorec je dosť jednoduchý:

NPV = NPO + NPF + NPI, kde NPV - čistý peňažný tok v sledovanom období, NPO - peňažný tok z prevádzkovej činnosti, NPF - z finančných transakcií, NPI - v kontexte investičnej činnosti.

Na určenie čistého peňažného toku musíte použiť vzorec:

NPV \u003d VDP - IDP, kde IDP je prichádzajúci tok peňazí, IDP je odchádzajúci tok financií.

V tomto prípade sa výpočet vykonáva za jedno alebo viac výpočtových období. Toto je jednoduchý vzorec. Komponenty z každého druhu činnosti sa musia vypočítať samostatne. V tomto prípade je potrebné vziať do úvahy všetky komponenty.

Výpočet čistého investičného toku

Prevažná časť finančných prostriedkov organizácie, ktorými disponuje spoločnosť v r tento moment, pochádza Prevádzkový peňažný tok. Vzorec výpočet čistého ukazovateľa (bol uvedený vyššie) nutne zohľadňuje túto hodnotu.

NPI \u003d VOS + PNA + PDFA + RA + DP - PIC + SNP - PNA - PDFA - VSA, kde VOS - príjem z používania dlhodobého majetku, PNA - príjem z predaja nehmotného majetku, PDFA - príjem z predaj dlhodobého finančného majetku, RA - príjem z predaja akcií, DP - úroky a dividendy, PIC - obstaraný dlhodobý majetok, COP - zostatok nedokončenej výroby, PNA - nákup nehmotného majetku, PDFA - nákup dl. termínovaný finančný majetok, VSA - výška spätne odkúpených vlastných akcií.

Výpočet čistého peňažného toku

Vzorec peňažného toku používa údaje na sieti Výpočet sa vykonáva podľa nasledujúceho vzorca:

NPF \u003d DVF + DDKR + DKKR + BCF - VDDKD - VKKD - ÁNO, kde DVF - dodatočné externé financovanie, DDKR - dodatočné prilákanie dlhodobých úverov, DKKR - dodatočné prilákanie krátkodobých úverov, BTF - nenávratné cielené financovanie, VKKD - platby dlhu podľa VKKD - platby krátkodobých úverov, ÁNO - výplaty dividend akcionárom.

nepriama metóda

Nepriame tiež umožňuje určiť sieť cash flow. Rovnovážny vzorec zahŕňa úpravy. Na to slúžia údaje o odpisoch, zmenách v štruktúre a počte krátkodobých záväzkov a majetku.

Výpočet čistého zisku z prevádzkovej činnosti sa vykonáva podľa tohto vzorca:

NPO \u003d PE + AOS + ANA - DZ - Z - KZ + RF, kde NP - čistý zisk podniku, AOS - odpisy dlhodobého majetku, ANA - odpisy nehmotného majetku, DZ - zmena pohľadávok v sledovanom období, Z - zmena stavu zásob, KZ - zmena výšky záväzkov, RF - zmena ukazovateľa rezervného kapitálu.

Čistý peňažný tok je priamo ovplyvnený zmenami hodnoty krátkodobých záväzkov a aktív spoločnosti.

volny pohyb penazi

Niektorí analytici používajú ukazovateľ v procese štúdia finančnej situácie organizácie volny pohyb penazi. Vzorec výpočet prezentovaného ukazovateľa sa posudzuje v dvoch hlavných aspektoch. Rozlišujte medzi voľným peňažným tokom firmy a kapitálom.

V prvom prípade sa berie do úvahy ukazovateľ prevádzkovej činnosti podniku. Odpočítava investície do fixných aktív. Tento ukazovateľ poskytuje analytikovi informáciu o objeme financií, ktoré zostáva podniku k dispozícii po investovaní kapitálu do aktív. Predložená metodika slúži investorom na zisťovanie realizovateľnosti financovania aktivít spoločnosti.

Voľný peňažný tok kapitálu zahŕňa odpočítanie od celkovej sumy financií podniku iba jeho vlastných investícií. Tento výpočet najčastejšie využívajú akcionári spoločnosti. Táto technika sa používa v procese hodnotenia akcionárskej hodnoty organizácie.

Zľavy

Na porovnanie budúcich finančných platieb so súčasným stavom hodnoty sa používa technika diskontovania. Táto technika počíta s tým, že peniaze z dlhodobého hľadiska postupne strácajú svoju hodnotu v porovnaní s aktuálnym stavom ceny. Preto analýza využíva diskontovaný peňažný tok. Vzorec obsahuje špeciálny koeficient. Vynásobí sa výškou peňažného toku. To vám umožňuje korelovať výpočet s aktuálnou úrovňou inflácie.

Diskontný faktor je určený vzorcom:

K = 1/(1 + SD)VP, kde SD je diskontná sadzba, IP je časové obdobie.

Diskontná sadzba je jedným z najdôležitejších prvkov pri výpočte. Charakterizuje, aký príjem investor získa, keď investuje svoje prostriedky do konkrétneho projektu. Tento ukazovateľ obsahuje informácie o inflácii, ziskovosti v rámci bezrizikových operácií, zisku zo zvýšeného rizika. Výpočty tiež zohľadňujú mieru refinancovania, náklady (vážený priemer) kapitálu, úroky z vkladov.

Optimalizačné prístupy

Pri určovaní finančnej kondície organizácie berte do úvahy diskontovaný peňažný tok. Vzorec sa nemusí brať do úvahy, ak je ukazovateľ uvedený v krátkodobom horizonte.

Proces optimalizácie cash flow zahŕňa vytvorenie rovnováhy medzi výdavkami a príjmami spoločnosti. Nedostatok a prebytok negatívne ovplyvňujú finančnú situáciu a stabilitu organizácie.

Pri nedostatku finančných prostriedkov sa ukazovatele likvidity znižujú. Solventnosť sa tiež znižuje. Prebytok prostriedkov znamená skutočné znehodnotenie dočasne nečinných prostriedkov v dôsledku inflácie. Preto musí vedenie spoločnosti vyrovnávať množstvo prichádzajúcich a odchádzajúcich tokov.

Vzhľadom na to, čo je vzorec peňažných tokov jeho definície, je možné rozhodovať o optimalizácii tohto ukazovateľa.

Jeden z hlavných prvkov finančná analýza vo všeobecnosti a hodnotenie investičných projektov zvlášť je hodnotenie cash flow (cash flow) С1, C2, ... , С„, generované v priebehu niekoľkých časových období v dôsledku implementácie projektu alebo prevádzky určitého typu majetku.

Výpočet súčasnej hodnoty sa robí len na základe diskontovania peňažného toku, ktorým sa rozumie obrat peňazí v určitom smere alebo druhu činnosti, ktorý plynule plynie v čase. Tok peňazí je vhodné chápať ako rozdiel medzi sumami peňazí prichádzajúcich investorovi na bežný účet a do pokladne (prílev peňazí), a sumami odchádzajúcich z bežného účtu a z pokladne (odliv peňazí). ).

Peňažné toky projektu sú klasifikované v závislosti od jednotlivých typov činností:

Peňažné toky z investičných činností;

Peňažné toky z prevádzkových činností;

Peňažný tok z finančných činností.

V rámci každého z týchto troch typov činností počas akéhokoľvek zúčtovacieho obdobia (kroku) – mesiac, štvrťrok, rok – je peňažný tok charakterizovaný:

A) prítoku hotovosť vo výške peňažných príjmov na bežný účet a do pokladne (prílevy peňazí určujú v tomto kroku výsledok implementácie IP v hodnotovom vyjadrení);

b) odtok hotovosť rovnajúca sa platbám v tomto kroku;

V) rovnováhu(aktívny rovnovážny efekt) rovná rozdielu medzi prítokom a odtokom.

Pre peňažný tok z investície aktivity:

Odlevy zahŕňajú kapitálové investície, náklady na uvedenie do prevádzky, náklady na likvidáciu projektu, náklady na zvýšenie pracovného kapitálu, prostriedky investované do dodatočných fondov. Patria sem aj nekapitalizované náklady (zaplatenie dane z pozemku využívaného na projekt, výdavky na výstavbu zariadení vonkajšej infraštruktúry). Informácie o investičných nákladoch by mali zahŕňať informácie klasifikované podľa druhu nákladov. Rozloženie investičných nákladov na obdobie výstavby by malo byť prepojené s harmonogramom výstavby;

K prílevom - predajom aktív počas a po ukončení projektu (v tomto prípade je potrebné počítať s platením príslušných daní, ktoré budú peňažnými odlivmi), príjmami z poklesu pracovného kapitálu.

Pre peňažný tok z operačná sála aktivity:

Odlevy zahŕňajú výrobné náklady a dane;



Do prílevu - výnosy z predaja, ostatné a neprevádzkové výnosy vrátane príjmov z fondov investovaných do doplnkových fondov.

TO finančné aktivity zahŕňajú operácie s finančnými prostriedkami mimo IP, t. j. nezískané prostredníctvom implementácie projektu. Pozostávajú z vlastného kapitálu (vlastný kapitál pre as) firmy a požičaných prostriedkov. Pre peňažný tok z finančných činností:

Výdavky zahŕňajú náklady na vrátenie a obsluhu úverov a dlhových cenných papierov vydaných podnikom (v plnej výške, bez ohľadu na to, či boli zahrnuté do prílevu alebo dodatočných prostriedkov), ako aj, ak je to potrebné, na výplatu dividend z akcií;

Prílevy zahŕňajú investície vlastného kapitálu a vypožičaných prostriedkov (dotácie, dotácie, vypožičané prostriedky, a to aj prostredníctvom emisie vlastných dlhových obligácií spoločnosti).

Prvky peňažných tokov C môžu byť buď nezávislé, alebo vzájomne prepojené určitým algoritmom. Najčastejšie sa predpokladá, že časové obdobia sú rovnaké. Okrem toho sa v tejto kapitole v záujme jednoduchosti predpokladá, že prvky peňažných tokov sú jednosmerné ( obyčajný, t. j. nedochádza k striedaniu peňažných tokov a peňažných príjmov ( mimoriadne peňažné toky).

Taktiež sa má za to, že výnosy vytvorené v rámci jedného časového obdobia sa uskutočňujú buď na jeho začiatku, alebo na jeho konci, t. j. nie sú rozdelené v rámci obdobia, ale sú sústredené na jednej z jeho hraníc. V prvom prípade sa prúd nazýva prúd prenumerando, alebo vopred, v druhej - prúd postnumerando.

V praxi sa tok postnumerando stal rozšírenejším, najmä tento tok je základom metód analýzy investičných projektov. Na základe toho možno poskytnúť niekoľko vysvetlení všeobecné zásadyúčtovníctvo, podľa ktorého je zvykom zhrnúť a vyhodnotiť finančný výsledok konkrétnej akcie na konci nasledujúceho vykazovacieho obdobia.



Pokiaľ ide o príjem prostriedkov na účet platby, v praxi je najčastejšie nerovnomerne rozložený v čase, a preto je vhodnejšie všetky príjmy podmienečne priradiť ku koncu obdobia.

Vďaka tejto dohode sa vytvárajú rovnaké časové obdobia, čo umožňuje vyvinúť pohodlné formalizované vyhodnocovacie algoritmy. Prenumerando tok je dôležitý pri analýze rôznych schém na akumuláciu prostriedkov na ich následné investovanie.

Načítava...Načítava...